jolanta pawlik praca magisterska

[ Pobierz całość w formacie PDF ]
.Opcje walutowe są przedmiotem obrotu zarówno na rynku giełdowym, jak i pozagiełdowym (organizowanym głównie przez banki).Istota ekonomiczna oby-dwu opcji jest bardzo zbliżona.Różnica pomiędzy opcjami giełdowymi i pozagieł-dowymi dotyczy głównie odmiennej organizacji tych dwóch rynków i przypomina różnicę pomiędzy omówionymi w poprzednich podrozdziałach kontraktami futures i forward.Opcje giełdowe powstają przez skojarzenie ze sobą nabywcy i wystawcy kontraktu.Podmiotem każdego kontraktu jest izba rozrachunkowa giełdy, która występuje w charakterze nabywcy wobec wystawcy opcji oraz w charakterze wystawcy wobec nabywcy opcji.Zadaniem izby jest rejestrowanie kontraktów opcyjnych, gwarantowanie wypełnienia zobowiązań wynikających z każdego zarejestrowanego kontraktu, dokonywanie codziennego rozliczania kontraktów, ewidencja wszystkich długich i krótkich pozycji opcyjnych.Do bezpośredniego zawarcia opcji na giełdzie dopuszczani są wyłącznie członkowie giełdy.Opcje giełdowe oferowane są w postaci kontraktów wystandaryzowanych pod względem rozmiaru, terminu wygaśnięcia i kursu realizacji.Wielkość kontraktu opcyjnego odpowiada najczęściej połowie wielkości kontraktu futures dla danej waluty.Obrotu można dokonywać jedynie całymi kontraktami.Biorąc pod uwagę termin realizacji opcji, uczestnik obrotu giełdowego ma w danym momencie możliwość zawarcia sześć różnych kontraktów w wybranej walucie, które odpowiadają sześciu różnym miesiącom.Cztery spośród sześciu terminów realizacji opcji są stałe i przypadają na miesiące zamykające kwartały, czyli: marzec, czerwiec, wrzesień i grudzień.Pozostałe dwa terminy realizacji są ruchome i przypadają na dwa najbliższe miesiące, inne niż zamykające kwartał.Przykładowo w maju, obok kontraktów o stałych terminach realizacji, przedmiotem obrotu są także kontrakty o terminie realizacji przypadającym na lipiec i sierpień.Określenie terminu realizacji opcji zależy od wewnętrznych regulacji giełdy.Zasada sześciu miesięcy kontraktowych, czterech stałych i dwóch ruchomych, nie jest stosowana na wszystkich giełdach.Warto także dodać, że istotnym elementem standaryzacji terminu realizacji opcji, oprócz wskazania przez giełdę miesięcy kontraktowych, jest określenie dnia dostawy walut, np.jako trzeciej środy miesiąca.Najdłuższe giełdowe kontrakty opcyjne zawierane są na okres nie dłuższy niż jeden rok.Zazwyczaj są to kontrakty 1, 2, 3, 6, 9 i 12 miesięczne.W danym momencie przedmiotem handlu opcyjnego w określonej walucie są kontrakty różniące się między sobą nie tylko terminem, ale również kursem realizacji.Na giełdzie obowiązuje zasada, że dla każdego terminu wykonania opcji notuje się co najmniej kilka kursów realizacji.W momencie rozpoczynania handlu opcjami na nowy miesiąc kontraktowy każda z opcji ma pięć wyjściowych kursów realizacji - są one identyczne dla opcji kupna i sprzedaży.Później liczba kursów jest powiększana do siedmiu lub ośmiu, zależnie od zmiany poziomu kursu natychmiastowego.Ustalenie pięciu wyjściowych kursów realizacji odbywa się:lpo pierwsze przez określenie tzw.środkowego kursu realizacji opcji - jego poziom wyznaczany jest przez zaokrąglenie (najczęściej do dwóch miejsc po przecinku) kursu natychmiastowego walut danej opcji, np.dla kursu natychmiastowego PLN/USD = 0,2979 poszukiwany środkowy kurs realizacji będzie wynosił PLN/USD = 0,29;llpo drugie przez określenie czterech pozostałych kursów realizacji opcji, dwóch wyższych i dwóch niższych od kursu środkowego, np.przy kursie środkowym PLN/USD = 0,29 początkowy szereg pięciu kursów realizacji na nowy miesiąc kontraktowy będzie następujący: 0,27; 0,28; 0,29; 0,30 i 0,31 USD za 1 PLN.lZe względu na wystandaryzowane wielkości kursów realizacji, strony zawierające kontrakty opcyjne na giełdzie nie mają pełnej swobody w ustaleniu wysokości kursu dla konkretnej opcji.Strony kontraktu mogą dokonać wyboru kurs realizacji, jednak tylko spośród kursów oferowanych przez giełdę.Kurs realizacji opcji podawany jest najczęściej na bazie notowań pośre-dnich i wyraża ilość waluty notowanej (USD) przypadającą na jednostkę waluty bazowej opcji.Notowanie opcji kupna i sprzedaży na zorganizowanym rynku giełdowym zawiera następujące dane: bieżący kurs natychmiastowy, różne kursy realizacji opcji, różne miesiące wygaśnięcia opcji, wielkość obrotu opcjami kupna z danego dnia giełdowego, premię za opcję kupna (przy danym kursie i terminie jej realizacji), wielkość obrotu opcjami sprzedaży z danego dnia giełdowego, premię za opcję sprzedaży (przy danym kursie i terminie jej realizacji) [ Pobierz całość w formacie PDF ]

Linki